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    每周資訊695期:強預期、弱現實、政策積極、曙光可期

    時間:2022-12-20 字號:打印

    周刊EDM



     

     


    基金凈值
    數據來源:中國銀河證券基金研究中心    截止2022年12月16日
     
     
    2022-12-12

    2022-12-13

    2022-12-14
    2022-12-15
    2022-12-16
    單位凈值
    累計凈值
    單位凈值
    累計凈值
    單位凈值
    累計凈值
    單位凈值
    累計凈值
    單位凈值
    累計凈值
    1.47533.32061.44533.29061.44123.28651.45593.30121.43063.2759
    1.16573.69071.13433.65931.13593.66091.15343.67841.13263.6576
    0.53212.45410.52012.43070.51892.42840.52152.43340.51532.4213
    3.52193.52193.39703.39703.40753.40753.46543.46543.39613.3961
    1.06272.03481.06272.03481.06282.03491.06282.03491.06282.0349
    0.93901.37100.94001.37200.95101.38300.94201.37400.93801.3700
    1.57001.57001.54401.54401.52901.52901.52501.52501.51801.5180
    1.86802.03701.79801.96701.81301.98201.84602.01501.80901.9780
    1.70101.70101.63801.63801.65101.65101.68101.68101.64801.6480
    1.38141.38141.35321.35321.34761.34761.37071.37071.34241.3424
    0.81781.08560.81401.08180.82311.09090.82471.09250.82341.0912
    0.83061.10560.82681.10180.83601.11100.83761.11260.83631.1113
    1.49501.49501.47401.47401.46501.46501.46601.46601.45101.4510
    1.44201.44201.42201.42201.41301.41301.41301.41301.39901.3990
    1.09911.09911.09911.09911.09921.09921.09921.09921.09931.0993
    1.11611.11611.11611.11611.11611.11611.11621.11621.11631.1163
     
    天治天得利貨幣A
    日期
    2022/12/11
    2022/12/12
    2022/12/13
    2022/12/14
    2022/12/15
    2022/12/16
    七日收益率(%)
    1.4501.4371.4201.4771.2171.668
    每萬份基金收益
    0.63350.31970.30650.39930.35151.1631






    天治天得利貨幣B
    日期
    2022/12/11
    2022/12/12
    2022/12/13
    2022/12/14
    2022/12/15
    2022/12/16
    七日收益率(%)
    1.5861.5811.5641.6201.3681.819
    每萬份基金收益
    0.71570.36100.34250.44240.39151.2042
     

    強預期、弱現實、政策積極、曙光可期

    天治基金宏觀分析師 趙偉

     

    市場行情回顧:
                               疫情沖擊和地產低迷情形下、11月國內經濟數據普遍低于預期,海外美聯儲加息放緩符合預期但聯儲貨幣政策表態偏鷹,A股主要指數普遍下跌。上周上證綜指下跌1.22%,滬深300下跌1.1%,上證50下跌0.68%,創業板指下跌1.94%,中小板指數下跌1.91%,中證500指數下跌1.93%。行業方面,上周漲幅居前的行業為:社會服務、食品飲料、農林牧漁、美容護理、醫藥生物,下跌的較多的板塊為:有色金屬、電力設備、基礎化工、建筑裝飾、煤炭。

     

    基本面回顧:
                               11月新增信貸和新增社融低于市場預期,主要由于疫情擾動、地產需求低迷、利率上行企業債券融資減少、政府債發行前值等因素影響。11月企業長貸同比多增,預計主要為穩增長政策發力(金融支持地產16條,保交樓專項貸款,政策性金融開發工具、設備更新改造財政貼息貸款和再貸款等)帶動地產、基建和制造業信貸投放提速。地產銷售、居民需求端偏弱,11月居民長貸仍然同比顯著少增。21年財政后置、22年財政前值導致政府債券發行基數偏高,2021年12月政府債凈融資11674億元,12月政府債發行仍面臨高基數,預計政府債仍會同比少增。11月信托和委托貸款同比多增,主因穩增長環境下,基建融資需求偏強,基礎信托表現明顯改善。往后看,政策不斷落地的情形下,地產需求仍有望改善;利率大幅波動導致企業債券融資減少的短期影響也有望緩解,穩增長背景下預計社融增速將低位逐步企穩。11月經濟數據仍然偏弱,工業增加值同比增2.2%,預期增3.7%,前值增5%;固定資產投資同比增5.3%,預期增5.6%,前值增5.8%;社會消費品零售總額同比降5.9%,預期降2.5%,前值降0.5%?;ㄍ顿Y仍維持高位,制造業投資相對有韌性,疫情影響下消費大幅下滑,地產需求仍然低迷,但內需、制造業、地產等穩增長政策不斷落地,2023年國內經濟逐步趨穩可期。

     

    市場觀點:
                               受疫情沖擊、地產銷量和消費低迷影響,11月國內經濟金融數據均顯著下滑,但穩增長政策不斷落地的情形下,市場對2023年國內宏觀經濟預期顯著改善,短期低于預期的經濟數據對市場沖擊有限。海外12月美聯儲如期加息50基點,但美聯儲貨幣政策態度相對市場預期稍鷹派。往后看,隨著美國經濟數據不斷下滑以及美債利率下行,美聯儲加息對國內市場影響將不斷減小。A股市場短期仍面臨強預期和弱現實組合,預計維持震蕩行情,隨著政策不斷落地,2023年國內經濟逐步趨穩可期。從估值和股權風險溢價角度來看,A股主要指數仍處于較高性價比的水平,權益市場配置價值顯著。當前,我們看好政策驅動疊加基本面邊際改善的科技、醫藥板塊,疫情防控措施優化、景氣改善的消費細分方向,部分景氣趨勢延續的新能源相關板塊,以及地產政策不斷落地帶動地產產業鏈悲觀預期修復的投資機會。

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