天治鑫利純債、天治天享66月定開債、天治天得利基金經理  郝杰
                          債券市場回顧：
                                 公開市場操作方面，上周有4010億元逆回購到期，央行進行230億元7天逆回購操作，上周凈到期3780億元。流動性方面，經歷理財贖回潮后，上周資金面明顯轉松，回購利率大幅下行，隔夜加權利率重回1.0%附近。債券市場方面，隨著流動性重回寬松，贖回引發的債券市場負反饋現象得到明顯緩解，疊加23日國常會再次提及降準，上周債券收益率回落，但下行幅度有限。

市場觀點：
                                 流動性方面，本月資金面波動較大，中上旬銀行間隔夜回購利率較三季度大幅抬升，中短久期債券收益跟隨資金價格抬升大幅上行，銀行理財和中短債基凈值回撤明顯。此外，近期疫情防控政策和地產支持政策頻出，導致市場對于經濟基本面改善預期升溫，長債也出現明顯回調，共同作用下，債券產品持有人集中贖回導致債券市場出現負反饋，引發了債券市場短期的流動性風險。此背景下央行增加公開市場投放，債券市場逐漸恢復平穩。雖然國常會再提降準，但寬貨幣更多的是為穩增長提供流動性支撐，同時當前匯率依舊承壓，預計流動性難以回到二、三季度水平，資金利率后續或仍將向政策利率回歸。